磐霖洞察
  • 磐霖洞察 | 李宇辉:从Pre-IPO 到VC,在理性与感性之间,我还有孤独

    从风华正茂的年纪开始讲起 世人爱下定义,如果有人说你做这件事不行,你只管扪心自问:是不是真的想做、要做? 李宇辉在本科同学里,是第一个转专业考财经类研究生的;以工科背景考金融硕士学位,李宇辉花了3 个月时间自学该专业本科课程,没有多少时间能花在“犹豫”和“后悔”上。 26 岁时,研究生还未毕业,自然,李宇辉又是同学中第一个从成都跑去深圳找工作的,而在君安证券面试会议室门外坐上整整3 个小时,对寻求实习的李宇辉来说,更是无需在意的小事一桩了。人的一生如果是一场话剧,那么这3 个小时就是他十年投行生涯的开场白,以沉默开幕,以龙套角色出场。彼时的君安在证券行业,正如日中天,以市场化、专业化及创新能力著称。 古谚说“功夫不负有心人”。此话不假。到君安的第二天,李宇辉即被派往广西出差去开拓项目。在独自去广西的飞机上,在读研究生兼君安实习生李宇辉结识了坐在旁边的同伴,两人相谈甚欢。恰巧这位同伴时任广西编制委员会主任,在其助力下,李宇辉顺利接触了广西拟上市的所有公司。此为第一个机遇,天公作美,美在李宇辉擅沟通。 回深圳后,基于调查的详尽程度和勤勉态度,李宇辉全力完成了他职业生涯的第一份尽调报告,上交到投行部老总手里。继而,老总把李宇辉安排在华侨城项目组里,他作为现场负责人完成了华侨城招股书的撰写,而这时,李宇辉在君安的身份还是一个实习生。此为第二个机遇,胜在李宇辉愿钻研,也胜在君安愿意给年轻人机会。 如果时间能够倒回,在深夜的深圳,人们说不定能看到一个在君安证券办公室里看着工作底稿直到睡着的身影。那是1996 年,是李宇辉风华正茂的年纪,是无甚可输的年纪,幸好也是一个吃苦都能觉得美的年纪。 君安给了李宇辉优秀的专业训练和敢于创新的勇气,在国泰君安(1999年,国泰证券与君安证券合并成立国泰君安证券)完成中国最后的两只B 股的发行后,李宇辉在29 岁时被挖走。作为总经理,李宇辉先是在东北证券搭建了深圳投行部,后在健桥证券创建了投行总部。在业务资质不完备的情况下,依托企业改制、辅导、借壳上市财务顾问业务,李宇辉领导的投行部一度成为健桥证券里唯一盈利的业务部门。那是2002 年到2005 年,资本市场处于熊市,李宇辉组建并培养的投行团队却业绩出色。 这两次“创业经验”也为后来李宇辉的风险投资事业打好了团队建设的地基。 十年投行时光便一晃而过,如同白驹过隙。 敏感、顺势 如果说工科和财经学科的复合背景,以及其后的一线投行经历培养了李宇辉各项专业技能和理性的思维模式,那么李宇辉的感性或许赋予了他投资的智慧和运气。 在李宇辉眼里,创业者很孤独。作为早期的投行人之一,总是要与民企的企业家交流。每一次交谈都让李宇辉更进一步加深一个想法:“他们很孤独,需要跟人分享、沟通。有时仅仅是一通电话,也能让他们得到心灵上的慰藉。我非常能理解他们,也乐于与他们沟通。” 因为这样的敏感,李宇辉创建磐霖资本之后,在潜移默化中,善于倾听、理解创业者成为了这家私募股权投资机构的特色之一。直到今天,李宇辉依旧常在晚间十点左右接到项目创始人的电话。问起来,李宇辉只回答说:“其实也不过是创业者们把我当作一个可以信赖的人罢了。” 事实上,创建磐霖资本更像是李宇辉顺势而为的选择,在此之前,他刚刚完成对探路者的股权投资。投资探路者,是李宇辉股权投资的首单,其感性性格特征在投资时得到充分体现。 李宇辉喜欢户外运动,户外运动能给工作压力下的现代人带来精神上的放松,后来他也曾总结,投资探路者也正是预见到户外运动的精神需求的爆发这一关键拐点。因而,感性地把握行业的发展趋势,并在趋势到来前敏感地把握投资时点、提前布局,是磐霖众多项目成功的关键因素。 想来也正是2007 年的这场投资,基本奠定了磐霖日后7 年的投资基调——不追风口,把握浪潮;深入研究,提前布局。 2009 年10 月,创业板开闸,探路者成功上市,李宇辉从中收获了高达10 倍的回报。2010 年2 月,磐霖资本宣告成立。 成立之初,因为管理资金并不多,磐霖资本没有广泛撒网当时全民追逐的PRE-IPO,而是从一开始,就将自己定位于新兴行业的高成长性投资,定位于追求高成功率、高回报的精品投资,专注于投资医疗健康、节能环保、新的消费模式三个新兴产业方向,并在2013 年后全面介入这三个行业的早期投资。 “首先是感觉,对行业成长性和商业模式的可扩展性的感觉,对于创始人奋斗的秉性和团队执行力的感觉,这是一个优秀投资人必须具备的基本素养。好的项目,会让你时时处在兴奋状态中,会让你有爱不释手、欲罢不能的感觉,所以对投资的感觉是第一位的。”李宇辉强调。 磐霖资本是早期项目衣二三的B 轮领投方,开始接触该项目时,李宇辉仅仅见了创始人一面,就敏锐地发现,创始人抓住了90 后女生追求时尚这一消费趋势。 “而尽调和投资决策,则是给这一感觉找到支撑点的重要步骤。投行背景的投资人在行业研究和尽调方面能力都很强,另外,在行业资源、管理改善和提升、资本市场对接等方面,我在投行里的经验也已成为我做投资的一个很强的天然优势。”李宇辉说,“详细的尽调和对企业发展提供尽可能的帮助更是精品投资的重要保障。” 杀伐果断背后的真诚 投资永远是一座金矿,有人单纯地想赚点钱,有人单纯地想做点事。 近两年的医疗企业IPO 很明显地表明医疗行业的收割期已到,磐霖系也有2 家医疗企业成功IPO,它们是康泰生物和凯普生物。那么,如果要用一个词语形容这两个项目的投资人李宇辉,“杀伐果断”或许是个不错的选择。该词戾气颇重,然而在某种时刻,却显得尤其动人。 接触到康泰生物时,这家公司正在进行B 轮融资,磐霖资本不是唯一一家投资机构,已经有两家著名的VC 机构有意向投资。后来因为某些因素,康泰生物放弃了这两家机构,而磐霖资本若要投资,金额不能低于6 000 万元人民币。 浸淫资本市场多年,李宇辉深知医疗产业的投资不能错过。亲自带队做尽调的他更是知道康泰生物主打研发的二类疫苗在消费升级的未来前景有多广阔。此外,尽调中李宇辉坚信康泰生物的研发技术壁垒足够高,产品的系列化上市对于确保康泰生物的上市地位也应该有足够的把握。 行业地位决定了标的的稀缺性,而稀缺性也抬高了投资的成本。所以,李宇辉判断此时介入投资是一个投资回报倍数不会太高但相对风险较小的投资行为。他当即于2011 年8 月做出决定,原先计划只投资2 000 万元的磐霖资本,作为独家机构,B 轮注资康泰生物7 500 万元。而当时磐霖资本管理的资金规模才不到3 亿元。 “一旦看准,就应该加大力度集中投资。”李宇辉说到做到。2013 年,康泰生物发生疫苗事件——乙肝疫苗的偶和反应被媒体大肆报道,磐霖资本的LP 通过电话表示质疑,一时间李宇辉的压力陡然增大。当时,康泰生物正在做C 轮融资,面对外界的压力,磐霖资本是否会选择继续追加? “第一,这个项目是我亲自尽调的,我对自己团队的尽调有信心。它的生产工艺、质量控制都是美国默克公司的技术。第二,疫苗行业是国家高度管控的行业,每一批产品都要由国家签发,质量完全有保证。第三,我投康泰生物就是冲着二类疫苗去的,康泰生物在北京的全资子公司的研发进度完全符合预期。我没有理由退缩。” 磐霖资本选择了再次追加,两次追加又投资了6 500 万元。事实证明李宇辉是对的,后来世界卫生组织和药监总局证明了康泰生物产品的质量的有效性,康泰生物彻底成为资本的“宠儿”,后续的融资动辄上亿元规模。磐霖资本在康泰生物上的投资达到了1.4 亿元,是该公司最早投资且投得最多的投资机构。 2017 年2 月,康泰生物成功上市,市值近200 亿元,磐霖收获账面回报近3 倍,而因为投资金额大,磐霖基金的投资回报额相当可观。做投资好比是你来我往,李宇辉的杀伐果断,代表了他对投资标的最认真的坚持,代表了他对精品投资、集中持有投资策略的坚持。 凯普生物同样如此。在尽调期间,李宇辉一位学医的朋友分析,体外分子诊断技术在医院和独立第三方医检的应用,在肿瘤治疗领域具有前瞻性意义。彼时,凯普生物的产品已经进入了超过500 家医院,前期的销售和市场推广已经进入收获阶段。此时投资,用资本助推项目的商业扩展,后续产品毛利可达90% 以上。“这是典型的投资拐点”。2011 年,磐霖资本入股凯普生物,彼时后者净利润仅400 余万元,而2015 年时净利润高达6 100 万元,4 年时间业绩翻涨15 倍。在这4 年里,磐霖资本连续3 次追加注资。2017 年4 月,凯普生物登陆深交所创业板。 此风口,非彼风口 他人笑我太疯癫,我笑他人看不穿。 李宇辉做事,向来胸有成竹。这一点在他投资新的消费模式领域时体现得很明显。 记得在2010 年11 月投资东方时尚时,磐霖资本受到了同行不少议论。外界质疑纷至沓来:区区一家驾校培训公司,能规模化复制吗?能上市吗?放着正处风口的大量制造业的Pre-IPO 项目不投?这些声音李宇辉照单全收,放置不管。 在实地尽调过东方时尚的教学和管理后,磐霖资本即刻注资。投资后的6 年时间内,东方时尚的年净利润最高翻了7 倍,磐霖资本则是从第二年开始就分红;东方时尚于2016 年2 月上市后,磐霖资本获得了高额的投资回报。 这一局,李宇辉胜在准确预测了汽车消费以及专业培训标准化是一个尚未形成热点但潜力巨大的领域,相比于技术要求高的医疗行业,消费行业的进入门槛更低,这就要求初创企业要把产品和服务做到极致。磐霖资本正是看到了东方时尚在这方面的潜力。 如上文所提,新的消费模式是磐霖资本三大投资领域之一。技术创新是新的消费模式不断涌现的源泉之一,有趣的是,直到2015 年,磐霖资本才正式踏足消费移动互联网,而那时移动互联网的热度已渐消退。 李宇辉表示:“2015 年下半年,明显能察觉到互联网企业融资没有那么顺利了,到了所谓的寒冬节点。这个时候我们开始从B 端切入移动互联网投资,避免了烧钱模式,且我们看移动互联网以及现在的AI,是把它们看成是促进具体消费场景或应用场景用户体验的技术手段。主题还是技术创新带来的消费升级,所以我们叫新的消费模式。而我们之前也碰到过快的公司,因为当时太火了,时间不允许我们做尽调,大家都在抢项目,我们最终还是把它放掉了。” 据了解,在新的消费模式方向上,磐霖资本先后投资了盛世骄阳(影视版权分销)、骏梦游戏、探路者、东方时尚等企业,并在涉足消费互联网领域后,磐霖资本先后投资了屏芯科技、成浪体育、润雅信息等企业级服务企业和衣二三等消费互联网企业,以及英磅、爱啃萝卜等消费智能硬件企业。其中屏芯科技后来被美团收购,8 个月时间内磐霖资本赚了130% 左右。 衣二三也是颇显李宇辉投资逻辑的一个项目,尽管它有共享经济的概念,但磐霖资本的投资是基于订阅式时尚电商的逻辑。李宇辉表示,首先衣二三满足了85 后和95 后对时尚的追求,其次它解决了年轻人时间少、资金不充足的痛点。尽调后,他发现衣二三用户体验也做得不错。 于是,李宇辉果断决定入局领投衣二三的B 轮融资。“投这个公司,不是追所谓的共享经济的风口,事实上B 轮正是衣二三相对困难的阶段。最终决定投资是因为在我们的尽调过程中,我们团队深刻地把握住该公司在满足90 后穿衣时尚趋势方面所体现的对服务模式和用户体验上的极致化追求,对它未来的发展有信心。也是因为如此,C 轮我们也继续投资了。” 李宇辉还笑着说:“尽管我们不追风口,但并不意味着我们不去抓住这个浪潮。足够强劲、持续时间长的风才能形成浪潮,所以我们会在风口的第一波先观察,如果风足够大,我们会选择在风口的回落阶段介入,以相对从容的姿态去进行尽调,好让我们观察这个风口是否有可持续性,而不是短暂的风、人造的风。” 专业的人做专业的事,最正经 时间是一个齿轮,我们要知道什么时候该往前迈一步。 孔子曰:“四十不惑。”对此,有人用现代化话语作出解释:人到四十岁,咀嚼过事态冷暖,感怀过岁月无情,足以明白自己、明白世间运转。李宇辉很好地诠释了属于他们的“四十不惑”。 磐霖资本创建7 年时间,发起并管理8 期基金,投资项目却不过40 个。这当然不是因为热衷“慢节奏投资”,而是磐霖资本选择精品投资策略的结果。 察觉到宏观经济陷入低迷,此前选中的几大领域颇受宏观经济影响;加上IPO 暂停、全民PE 进入寒冬。2013 年,李宇辉很快作做出战略调整,将原先的6 大方向(医疗健康、节能环保、新消费、新能源及新材料、先进制造业、现代农业)聚焦在医疗、环保、新消费三大领域,并专注投资处于中早期发展阶段的企业。 三年前决定做一家PE机构是顺应市场局势所为,而2013 年全面“转型”做VC 则是他们深思熟虑后的决断。李宇辉打定了主意要做成风险投资这件事,自然也就不用去迷惑旁人为何要“闹风头”。 “有人说做投行的人做VC 不专业,我实在不认同。关键是你是否有做投资尤其是早期投资的基因,是否愿意坚定地往这个方面去探索,所以VC这件事与投资基因有关,与投资能力有关,与之前的职业经历没有必然的联系。”李宇辉的价值观很牢固。 抱着要做就要做到最好的心态,李宇辉开始搭建他的早期投资架构。医疗健康行业是典型的技术驱动行业,要做好医疗行业的早期投资,就必须要有医疗领域的专业人士。磐霖资本早期的医疗投资,比如此前的康泰生物和凯普生物,李宇辉邀请了公司外拥有医疗专业背景的朋友帮助公司进行医疗专业的评判。而2013 年后,磐霖资本已经建立了专业的医疗产业投资团队,团队里几位学医或生命科学出身的专业人士,与原先的投资团队融合得非常好,更能对项目技术的可行性和市场前景进行专业的判断。 在医疗领域,磐霖资本瞄准两大主题:首先,围绕肿瘤、心血管病、糖尿病等重大疾病,基于技术创新,从药物开发、早期检测、个性化治疗等领域介入精准医疗服务,直到术后恢复,做全产业链投资;其次,聚焦医疗体制改革所带来的机会,比如重点投资独立第三方实验室等。 目前,磐霖资本共投资了11 家医疗健康企业:康泰生物、凯普生物、德易东方、盛诺基、友芝友、凯普医检、智康博药、赛安生物、瑞博生物、京都儿童医院、奥咨达等。这些企业颇具共同点:大都聚焦于重大疾病的精准医疗主题,或研发具有填补国内空白的行业地位,或产品拥有良好的市场前景,因此企业都呈现出高速增长的态势。 专业团队的成型,投资思路的成熟,使得李宇辉更加自信,2015 年和2016 年,磐霖资本陆续发起并管理了两家医疗健康行业的创投基金,专门投资于医疗器械、生物医疗领域内从Pre-A 轮到B 轮的早期项目。据透露,目前这两个基金已基本完成投资期。 在环保领域同样如此。除了引进专业人才专攻环保领域之外,磐霖资本还与被投企业高能环境组建并购基金(PE+ 上市公司的投资模式)。磐霖资本是高能环境的A 轮领投方,于2015 年底在上交所上市。据了解,在这段投资中,磐霖资本积极发挥投行背景的优势,帮助高能对接资源,解决其发展过程中遇到的问题,以并购基金的形式帮助公司寻找并购标的并辅助实施,推动企业发展。 2015 年,高能环境上市后,磐霖资本获得超过9 倍的账面回报,但直到今天,磐霖资本依然没有要全部减持的意向。李宇辉坦诚表示:“我们一直看好高能,看好它所专注的固废处理和土壤修复这一领域,看好它行业地位的进一步提升。这也是我们的投资逻辑,看准了的,就会长期持有,未来也会参与企业的后续融资。” 磐霖资本的尽调和投后管理是它精品投资的重要抓手。在磐霖资本,有一套独具特色的投资方法——“三个三”。以医疗项目为例,一个项目,会组建一个三人小组,包括具有医疗专业背景和财经专业背景的成员。在尽调过程中,每个项目至少要有三个合伙人去过现场,至少要见过三次创始人。 磐霖式投资法效果可见一斑。据了解,迄今为止,磐霖资本先后投资了40 多家企业,其中领投的探路者、高能环境、东方时尚、康泰生物、凯普生物等八家公司在A 股上市,已经进入退出周期的前两期基金,年平均收益率超过100%。2013 年,磐霖资本全面进入三个主要方向的早期投资,作为领投方,投出了盛诺基医药、智康博药、衣二三、屏芯科技、润雅信息、爱啃萝卜机器人等一批优秀的早期项目。目前总体项目成功率超过了83%,总体项目退出率超过32.3%。 据李宇辉透露,未来在发展战略上,第一,磐霖资本坚持股权投资机构的定位,坚持三个方向的精品投资;第二,还将会发展医疗健康、环保产业的并购投资,以发挥投行背景在资源衔接整合和交易进程推进方面的优势;第三,适当开展海外的生命科学、环保技术公司的早期投资,并积极将其引入中国来。 静待岁月 叔本华说:“要么庸俗,要么孤独。” 李宇辉说创业者是孤独的,但想来做投资更为孤独。 尤其对早期投资者来说,需在市场火热之前提前做好布局;更需在市场火热之后,稳得下心思“按兵不动”。要做到这些,在今天浮躁的创投圈里,其难度可想而知。 日后,无论是做投资,或是投身创业,不如甚以孤独为荣。若真如此,中国的创投市场,不知将是何种景象? 而在那条风险投资的路上,李宇辉的身影越发显得坚韧。 别着急,岁月自会为他说话。

    2018/01/22

  • 磐霖洞察 | 精品是这样炼成的——磐霖资本的投资匠心

    大家好!我是磐霖资本的李宇辉,非常高兴借助清科这个平台与各位同行就投资专业化这个问题进行交流,今天我给大家聊的话题是磐霖资本的精品投资。   请允许我简单介绍一下磐霖资本。   磐霖资本是由多位投行资深人士于2010年初创立的人民币股权投资平台。成立七年来,磐霖资本共发起管理了8期基金,包括两家医疗健康产业创投基金、一家环保产业并购基金和一家消费互联网基金。   “  那么,什么是精品投资,磐霖资本为什么要做精品投资? ”   任何一项投资,都需要在预期收益、风险控制与投资规模三者之间做出选择,进行匹配,没有一项投资既能保证投的资金量大,又能保证收益率高,风险还小。   磐霖成立之初,管理资金并不多,名气并不大,为了增强LP的信任,主要执行合伙人作为LP大比例直接出资早期的几期基金,所以实事求是的讲,出于对LP负责,同时也是对自己负责的原因,磐霖从成立以来就将每一笔投资都看得非常重,看得非常细,投资决策的责任感非常强。   同时,我们的每个合伙人都是至少拥有15年中国资本市场经验的专业人士,经历过资本市场的起落考验和人生阅历的锤炼,在2010年成立的当口,由于管理资金有限,我们并没有广泛撒网PRE-IPO,而是在追逐PRE-IPO的同时,注重投资的本身,即企业的成长性,所以从一开始,我们就将磐霖的投资定位于新兴行业的高成长性投资,定位于追求高成功率、高回报的精品投资,专注于投资医疗健康、节能环保、新的消费模式三个新兴产业方向,并在2013年后全面介入这三个行业的VC投资和并购投资,取得优秀的投资业绩。   磐霖资本理解的精品投资是,打造专业团队,聚焦优势行业,厘清投资思路,充分尽调精选标的,投后管理提升价值,保障名列前茅的投资成功率与收益率,这也是磐霖的差异化竞争策略。   截至目前,磐霖资本总体项目成功率超过83%,项目退出率超过32.3%,已有8家被投企业在A股上市,先期进入退出周期的前两期基金,年平均收益率超过100%,LP获得丰厚回报。   做精品投资要有金刚钻   精品投资是个瓷器活,专业而且细致,精兵强将是基础,独门暗器必不可少。 磐霖的做法是,通过专注在有专业判断能力、有资源支持、团队擅长的特定行业,依靠“特色思路+专业判断+产业资源”进行差异化竞争。   具体在医疗健康、环保与新消费这三大方向,磐霖是这样做的:   医疗健康行业 医疗健康是刚性需求,目前国内医疗产业正值跨行业科技融合、创新能力提升、医疗体制改革带来的重要发展机遇期,市场巨大,投资范围广泛。   同时,医疗投资的投资具有鲜明的专业性,大家知道医药研发是按照三期临床来进行的,每一临床阶段的推进都是有价值的,不同临床阶段对应不同的价值,这是医疗投资最显著的特征。   所以,医疗投资最重要的技术难点是对该等价值进行精准定价。从财务投资的角度,处于一期临床的项目不能按照三期临床的估值来投资,估值的专业性和客观性很重要,在目前市场充分看好医疗投资的背景下,越在早期临床阶段,越能从容尽调,越能客观估值。   针对以上特点,磐霖是这样做的:   1、明确投资思路。 磐霖主要围绕三个主题展开医疗投资: (1)针对肿瘤、心血管病、糖尿病等重大恶性疾病的精准医疗主题,磐霖先后在基因组学/蛋白组学检测在重大恶性疾病早期发现的应用领域投资了凯普生物、赛安生物;在以基因测序和表型分析为主的肿瘤个体化治疗领域投资了智康博药;在基因测序于药物研发及药物筛选平台的结合应用领域投资了瑞博生物、盛诺基;在基因数据解读和基于组学的大数据,以及人工智能在辅助诊断上的应用领域投资了德易东方。   (2)进口替代主题,磐霖重点关注高端影像设备制造企业;心脏瓣膜、起搏器、医用耗材外周血管支架、骨科人工关节等高值耗材生产企业,比如磐霖即将完成投资的某人工神经导管产品企业;肿瘤、糖尿病等重大疾病领域的单抗、重组蛋白类等生物类似药生产企业。   (3)国家医疗体制改革带来的对于独立第三方检验、专业医疗服务的需求主题,看好提供与公立医院差异化服务的专科医疗机构,比如磐霖投资的京都儿童医院;看好独立第三方检验、影像、病理服务提供商,比如磐霖投资的凯普医检、赛安生物;看好CRO、CMO服务提供商,比如磐霖投资的奥咨达等。   2、投资阶段前移到VC的早期阶段,即一期临床或A轮融资阶段。医疗投资需要专业背景,提前到早期阶段之后,进入门槛更高,看得懂的投资人少了,可选标的相对较多,价格相对较低,可以从容尽调,有效规避仓促决策的风险,最为重要的是对于产品研发所处临床阶段进行合理客观估值,较低的投资成本确保投资利润空间和退出的安全性。   3、精选投资标的,除了人和团队的因素外,磐霖选择医疗投资标的主要的原则是:企业提供的产品或服务1)针对的行业容量大或存在空白,有巨大潜力。所以重大恶性疾病和拥有庞大人口基数的慢性病,是我们关注的重点;2)具备创新性,符合临床需求。投资首选的是能极大改变现况的标的,比如药物研发领域更多关注有全球原创性的创新药物,而器械领域更多针对临床需求变化的微创新和新应用;3)投资时机处于行业发展的恰当时机,企业具备成为行业龙头地位的潜力,在趋势发展前布局或者在趋势明确时选择龙头企业介入。   环保领域 我国环保行业已经进入到发展中期阶段,随着生态环保理念日益深入人心,政府更加严格的防治政策的实施,将推动环保产业步入快速发展新阶段。而要实现环境质量好转,必将经历长达20年以上的集中治理期,环保领域有巨大的投资价值。   在环保领域,磐霖有两个关键词:技术驱动和政府驱动。为此,磐霖资本重点关注拥有独立环保技术能力或地方政府资源的固废处理、土壤修复、高浓度污水处理以及资源回收等环保治理和检测类企业。   (1)技术方面,磐霖重点关注能降低环境治理成本并提高治理效率的创新技术,比如高效微生物技术和纳米新材料技术在环保行业的运用,这两种技术主要用于有机污染物和重金属的处理,可以运用在大气、土壤、水、固废等多个领域。   磐霖投资的生态治理企业华夏滤园,是一家中法合资企业,其应用先进的生物科技,通过创建新型的具有过滤作用的水生园林及半水生园林来净化污水、土壤及空气。公司的技术及工艺在欧洲都具有领先水平。   (2)关于政府驱动,基于丰富的从业经验及产业资源,磐霖对国家环保政策的走向有清晰的认识,重点关注固废处理与环境监测这两个领域,重点关注在某一特定地域内拥有环保资源(包括危废资源和工业废水、废气资源)的企业,比如磐霖投资的曲靖银发环保;并通过与磐霖投资上市的行业龙头企业高能环境合资组建并购基金的方式提升该类企业与上市公司的优势互补,提升被投企业发展空间,同时增强投资退出的安全性。   新消费领域 在磐霖,消费领域的投资相对医疗、环保来讲行业技术性相对较弱,但投资技术确是相对较难的。难点在于,在如此多的投资机构涌入的情形下,如何进行差异化竞争?如何在所谓风口下保持投资定力?   打造磐霖的特色,我们是这样做的:   1、提前布局,精准布局 比如我们10年前投资户外体育用品企业探路者,5年前投资网络游戏公司骏梦游戏、影视版权公司盛世骄阳,这些公司所处细分领域目前都是消费投资的热点,但在当初,这些领域都还谈不上投资热点,投得早、投得准,等到所谓风口来临时,就是应该退出的时候了。   2、不追风口,敢于逆向投资 磐霖投资驾校服务公司东方时尚的时候,很多人都看不懂,认为驾校公司没有成长,难于规范、难以上市,但就是这样一个服务大众的专业培训公司,硬是做到了标准化全国复制,公司业绩在我们投资后翻了接近10倍,累计分红率达到46%,这是多么好的一个投资标的啊,公司已于2016年初在上交所上市。   再比如,磐霖过去并没有把消费互联网作为投资重点,是因为不认同烧钱抓C的模式,为此也错过了当年投资快的的机会,直到前年下半年互联网投资热度降下来,作为财务投资人可以充分尽调的时候才介入该领域,开始布局针对具体消费场景、有效提升消费体验的移动互联网企业和智能硬件企业,比如去年被美团点评收购的屏芯科技,切入大众体育风口的成浪体育,主打家庭智能音响的消费电子企业音磅,专注于汽车零售领域的大数据企业润雅信息,以及针对90后消费特征的订阅式时尚共享平台衣二三等。   3、敢于放弃成功项目带来的舒适区,不打赛道而精选标的。 消费升级是分点发生,梯次发展的,每个点未来都可能形成赛道,发展成一个面。但是在早期,如果按照投赛道的思路去投资,可能会因为布局过早、过广而成为“先烈”,并且赛道投资对投资机构资源要求很高,磐霖作为财务投资者,并没有顺着赛道的逻辑进行布局,而是希望精选标的的方法去及早布局,把握这些点成长的机会。因为消费升级的主题足够广,从财务投资的角度,精选标的的策略有利于项目的搜寻和风险的把控。   “  充分尽调和投后管理是精品投资保驾护航的两大利器。 ”   1、充分尽调是精品投资的重要前提,失去充分尽调,就难以保障决策的质量,精品投资就容易走样。   具体来说, (1)充分尽调能在事前识别企业真实价值与经营风险。借助专业的团队背景及产业资源,磐霖全方面、多维度对企业进行交叉论证,保障项目判断的客观性和准确性,而不是简单的见几个人,凭个人喜好就将项目投了。   在充分尽调的基础上,磐霖将风险完备的呈现给投委会,投委会对于早期项目敢于承担风险,做出投资决策。所以投资决策是建立在充分的投资理由和风险把控的匹配上。   即使对于VC的早期项目,磐霖也要求充分尽调。在尽调过程中,除项目团队外,保证有三个合伙人去过项目现场,主管合伙人至少要见三次创始人。不能充分尽调的投资标的,无论多牛,磐霖也不会介入。   (2)为后期投后管理、增值服务打下坚实基础。 经历过充分尽调后,我们对企业现有问题及潜在风险都会有较清晰的判断及预期,这为后续的行动奠定基础。   (3)只有充分尽调才能加深行业理解,是磨练精兵强将最好的手段。有了精兵强将,精品投资才能持续。   2、投后管理   磐霖的观点是:   第一,投后管理是磐霖精品投资战略的重要组成部分,它起着为投资保驾护航的灯塔的作用,所以磐霖是积极主动地介入投后管理及增值服务中。   扎实的一线投行功底和产业背景工作经验赋予了磐霖帮助企业的能力和实力。我们的团队专业互补,除了依托专业的投行背景,还有产业、法律、财务,以及亲身创业的经历。   第二,投后管理能帮助企业控制风险,少走弯路,并及时纠错。投资人要提高敏感度,除了系统性的项目跟踪、互动之外,磐霖的做法是主动与企业家交朋友,创业者很孤独,有时他给你打一通电话,可能就是寻求倾述和帮助,我们的理解和支持会坚定他的信心,缓解企业家的压力。   第三,投后管理也包含了资源对接,尤其是早期项目。这里的对接既包括了技术资源和市场资源的引进,也包括人才资源和公共关系的对接。   企业是动态发展的生命体,好的投后管理可以帮助企业价值从5分提高到8分,并控制投资风险,进而提高项目成功率与收益率。   OK,总结一下: 磐霖资本惯行精品投资战略,精品投资说起来容易,做起来难。 首先在内心上,需要很强的责任感,要抵制住外界的喧嚣与诱惑,认清自己的能力边界和优势领域,不能为了投资而投资把心态做坏。 落实到投资上,要有绝活,有自己的金钢钻——专注的优势或特色领域,磐霖的优势领域在医疗和环保上,特色领域在新消费上。 在具体执行上,为保障投资的成功率、收益率及控制好风险,还要在充分尽调和投后管理上精雕细琢,形成体系化的投资方法与差异化投资思路,匠心独运,守正出奇。   以上就是磐霖资本七年来保持超过83%的项目成功率和超过32.3%的项目退出率的成功之道,时间关系,没法一一呈现,欢迎大家会后与我们交流,谢谢大家!

    2017/07/14

  • 磐霖洞察 | 磐霖资本李宇辉:这三招“吃”透消费升级

    6月14-15日,由宁波市人民政府主办,清科集团承办的2017中国股权投资论坛@宁波如期召开。会上,磐霖资本创始主管合伙人、董事长李宇辉围绕“消费升级来了,我们怎么接招?”这一主题发表演讲,并以专场主席身份参与了“乘势而上,共话大消费投资机遇”的圆桌讨论。 "消费升级是持续、渐次、呈梯次发生的。有的领域才刚刚开始,只是一个点的概念,有的已经形成了初步的赛道,形成了大众所知的面。在这个过程中,把握时机,提前布局,精选标的,是磐霖资本的策略。" 李宇辉在演讲中表示: 消费升级是渐次、呈梯次发生的。 投得早、投得准是消费升级投资成功的一个前提。 消费升级的投资不要仅仅聚焦在少数高端人群,普通百姓的消费升级也有大量的投资机会和价值。 没有量的消费升级不能称之为消费升级,顶多叫做私人定制。 技术进步是消费升级的促进要素,但技术驱动只是项目的一个方面,还要判断项目团队能否把技术更好地开发出来用于市场。 以下为演讲实录,经投资界(微信ID:pedaily2012)整理: 大家好,我是磐霖资本的李宇辉。很高兴今天和大家就消费升级的话题和大家有一个交流。 磐霖资本是由专业人士于2010年创立的人民币股权投资基金,成立以来就把消费升级作为最主要的投资主线,专注于投资医疗健康、新的消费模式、环保三个方向。我们先后在户外运动及社区、汽车消费及驾驶培训、影视版权分销、手游类游戏开发、体外诊断及基因检测、二类人用疫苗研发等领域领投了探路者、东方时尚、盛世骄阳、骏梦游戏、康泰生物、凯普生物等企业并成功在A股上市; 并以消费升级的思路在医疗健康领域加大布局,先后投资了先后投资了赛安生物、瑞博生物、德易东方、智康博药、盛诺基、凯普医检、友芝友、奥咨达、京都儿童医院等针对重大疾病的医疗健康服务类企业; 并在前年开始布局针对具体消费场景、有效提升消费体验的移动互联网企业和智能硬件企业,比如去年被美团点评收购的屏芯科技,切入大众体育风口的成浪体育,主打家庭智能音响的消费电子企业音磅,专注于汽车零售领域的大数据企业润雅信息,以及针对90后消费特征的衣二三等。 截止目前,磐霖资本共发起管理了8期基金,项目成功率超过83%,总体项目退出率超过32.3%,已有8家被投企业在A股上市,已经进入退出周期的前两期基金,年平均收益率超过100%,LP获得了丰厚回报,消费升级的投资主线功不可没。 回到我今天分享的主题,“消费升级来了,我们怎么接招?” 事实上,消费升级这个旋律是一直发生着的,比如从我们小时候的凤凰自行车到现在大街上随处可见的特斯拉;从物质短缺到超市里的琳琅满目,再到电商送货到家;从广场电影到假日旅游,再到户外探险、帆船航海;从头疼脑热的医生看病到目前的基因检测、康复医疗,不一而足……消费升级无处不在,无所不在,所以无所谓风口不风口,要说有风口,那也是持续了30多年的改革开放春风。 所以我的第一个观点是,消费升级是渐次、呈梯次发生的。 这里的原因在于,消费受收入约束、时间约束,不同层次的人群,比如不同收入结构、年龄结构、区域结构对不同品类的消费,并不是同时发生的,在消费率上也有结构化的差异。因此,不管是消费企业还是投资人,不要对消费升级的爆发性期望过高,部分企业总希望自己切入的现有品类或品质的消费升级快速爆发,一步到位,这种期望往往事与愿违,过高的期望往往导致企业、投资人动作变形,扎堆竞争,甚至用各种方式补贴市场、催熟市场,人为造成市场虚假繁荣,消费结构变化一步登天的幻觉。这里面的案例不胜枚举,比如一窝蜂的投直播,一窝蜂的投共享概念等。 针对这样的特点,作为一家财务投资机构,磐霖资本的做法是: 第一,提早布局,精准布局。 我们10年前投资户外体育用品企业探路者,是因为预见到户外运动对于现代人释放工作压力、追求冒险的精神需求的爆发;6年前投资第三方宫颈癌检测与体外诊断公司凯普生物,是因为HPV病毒体外检测对于宫颈癌这一女性杀手在医疗诊断方面的重大意义;而5年前投资网络游戏公司骏梦游戏、影视版权公司盛世骄阳,这是提前进行的手游、数字新媒体内容提供的精准布局。 这些企业在当时投资的时候,还谈不上这个领域的所谓风口,而等着他们作为消费升级为众人所知了,作为投资而言,就已经应该退出了。 所以,投得早,投得准,是消费升级投资成功的一个前提。 第二,不追风口,把握投资时机。 磐霖资本2010年投资驾校培训服务公司东方时尚的时候,当时正是PRE-IPO的投资风口,大量的资金在追逐制造业拟上市企业。对于驾校,当时很多人都看不懂这一领域,认为驾校是难以规范难以上市的,但正是这样一个服务大众、起点很低的企业,硬是做到了标准化全国复制,公司业绩在磐霖资本投资后翻了将近十倍,累计分红率达到46%。这是多么好的一个投资标的啊,而我们当时的投资切入点就是汽车消费以及专业培训标准化这个尚未形成热点但潜力巨大的领域。公司已经于去年在上交所上市了。但我需要说明的是,如果放在目前时点来看,传统的驾培行业就不是一个较好的赛道,我是指的目前这个时点。一来先后有两家驾培企业已经上市,他们正在全力整合行业;二来互联网驾校的崛起,传统驾校受到较大的冲击。 所以消费升级的投资介入时机很重要。 磐霖前期没有把移动互联网作为一个投资的重点,是因为不认同早期烧钱抓C端的这样一个模式,同时估值太贵,当然我们也错过了一些明星项目的机会,包括浙江的快的。直到前年下半年所谓互联网融资出现困难,企业估值下来相对合理一些,作为财务投资人可以相对从容进行尽调的时候,我们才进入移动互联网领域的投资,磐霖投资移动互联网的切入点,是将移动互联网作为有效提升消费者体验、促进消费升级的技术手段。所以投资的主题,投资的主语还是在消费升级上。 第三,是打赛道,还是精选标的? 消费升级是分点发生,梯次发展的,每一个点未来都可能形成赛道,发展成一个面。但是在早期,如果按照投赛道的思路去投资,可能会因为布局过早、过广,而成为“先烈”。我们作为财务投资人,是要求在一定时间内,要求一个资金的回报的,并且赛道投资对投资机构资源要求很高,磐霖作为财务投资人,并没有以投赛道的逻辑进行布局,而是希望精选标的的一种方法,去及早布局,把握这些点成长的机会。因为消费升级的主题足够广,从财务投资的角度精选标的的投资策略,有利于项目的搜寻和风险的把控。 我们的第二个观点,没有量的消费升级不能称之为消费升级,顶多叫做私人定制。 比如说在一个现有的品类上,开发出一个细分的品类,细分品类人群只能达到原有人群的千分之一,这样的市场就是私人定制。所以消费升级不仅仅是白富美、精英人群的专利,在投资标的的选择上,不仅仅要关注面向少数高端人群、一线城市的企业,更关注能为更广泛的群体,提供更持久的消费升级的产品和服务的企业。 磐霖其实也看了很多针对精英人群的项目,比如说一家针对高端人群的生活社区平台,比如说我们投资了针对年轻女性的订阅式时尚共享平台衣二三,但我们更关注针对普罗大众的消费升级。比如我们在医疗健康领域,我们针对中国广大的人群,我们投资了基础性乙肝疫苗和二类疫苗生产龙头企业康泰生物,在我们投资后的六年间,公司的业绩增长了10倍,那是因为公司研发出来的产品,更多的应用于中国广大的人群;投资了针对广大女性健康的HPV病毒筛查企业凯普生物,在我们投资后的六年间,公司业绩增长了16倍。还有为广大新生儿提供遗传病基因检测服务的德易东方,以及面向广大肿瘤病人进行个体化用药指导的分子诊断检测企业赛安生物,这间企业又将业务扩展至健康人群,提供基因二代测序的检测服务,服务的人群进一步扩大。 在大众体育领域,我们投资了户外运动体育大众品牌零售商探路者及极星户外,探路者在十年间收入增长了38倍;投资了大众体育服务平台成浪体育,它以移动互联网的技术和网络,为一二线城市提供大众体育场馆的预订,体育培训等服务。 所以消费升级的投资,不仅仅聚焦在少数的高端人群,普通百姓的消费升级也有大量的投资机会和价值。 我的第三个观点是要高度重视技术对消费升级的驱动。 磐霖认为,技术可以帮助降低成本,推动量的普及,扩大需求,也可以帮助创造新的供给,提供新选择给有潜在需求的消费者。 在互联网人工智能领域,技术的作用体现得非常明显,如果没有网络技术的发展,如果带宽还是在20年前的那个阶段,就不能承载更多的互联网新内容。没有技术的发展,网络费用也不可能下来,就不能惠及更多的人群,网络效应也就无法体现,那么也就没有美团、滴滴和共享单车的出现。 在人工智能领域,像阿尔法狗、虚拟助手这些产品更是技术推动的典范,磐霖资本也在关注这些领域的企业,看好具有核心技术和产业化能力的标的,比如说我们最近正在看的一个拥有自主移动技术的机器人底盘的一个公司。 而在医疗行业,基因测序技术的升级换代,使测序的成本大大的降低,速度也大大提升。因此可以通过基因测序辅助诊断,也可以通过测序寻找癌症患者基因组的突变位点,进行用药伴随诊断,使癌症患者用药更加的精准,延长生命期。新药研发,新的诊断技术或者医疗器械,可以弥补临床有些疾病无药可医,或者诊断不精准,无适合的辅助器械等问题,给患者和医生带来益处。 磐霖投资的盛诺基,就是一家从事晚期肝癌治疗的中药一类新药的研发企业,目前已经进入了三期临床,如果获批,技术进步将直接给肝癌患者带来生的希望,这已经不是简单意义上的消费升级的问题了。 但技术驱动只是项目的一个方面,还是要判断项目团队能否把开发出来的技术很好的应用,落地于市场上未被满足的潜在需求。 所以技术进步是消费升级的促进要素,磐霖投资的一个切入点,是技术能否有效提升消费者体验,促进消费升级上面,主语还是在消费升级上。 总之,消费升级是持续、渐次、呈梯次发生的。有的领域才刚刚开始,只是一个点的概念,有的已经形成了初步的赛道,形成了大众所知的面。在这个过程中,把握时机,提前布局,精选标的,是磐霖资本的策略。在标的的选择上,不仅仅局限在面向高端人群、一线城市的企业,更注重量更广,服务人群更多,能为更广泛的群体提供更持续的消费升级的产品和服务的企业。磐霖资本也极为关注技术对消费升级的推动,关注技术推动量的普及,技术创造新品类、新消费的企业,这类企业在磐霖资本投资组合中扮演着高收益弹性的角色。谢谢大家!

    2017/06/16

  • 磐霖洞察 | 投后管理既是后盾又是灯塔:磐霖资本投后管理的技与艺

    开场白 大家好,我是磐霖资本的李宇辉,感谢投中在这春暖花开的四月给予我这个机会,和大家一起分享磐霖资本这七年多来在投后管理方面的经验。   首先,我想和大家分享一件喜事。我们磐霖2011年投资的凯普生物,今天上午在深交所创业板上成功上市,这是磐霖资本投资组合中的第8家A股上市公司。所以,今天对磐霖也是双喜临门的一天。 磐霖介绍   感谢大家,在我们进入投后管理的主题之前,请允许我先简单介绍一下磐霖资本。   磐霖资本是由多位资深投行背景的专业人士,于2010年初创立的一家人民币股权投资平台。创立时我们没有任何外资和体制内背景。 磐霖资本奉行精品投资发展战略,专注于投资处于成长阶段的中国民营企业,专注于投资医疗健康、节能环保、新消费模式等新兴行业内的创新型企业。 截止目前,磐霖资本共发起管理了8期基金,项目成功率超过83%,总体项目退出率超过32.3%,已有8家被投企业在A股上市,已经进入退出周期的前两期基金,年平均收益率超过100%,LP获得了丰厚回报。   快乐投资的核心价值观 我个人认为,好的投后管理,与PE/VC公司自身的核心价值观紧密相关。就我们磐霖资本而言,我们信奉“快乐投资”核心价值观,投资建立在快乐的基础上,我们力求被投企业、投资人、基金管理人的三方共赢。   对于被投企业,我们不单单是投钱,更主要是对于企业创始人创业理念和追求理想的感同身受,对于企业商业模式和执行能力的高度认可,投资后一方面通过组合行业资源、另一方面通过提供以上市为标准的管理规范与企业共同创造价值,并通过促进上市或产业并购等增值服务帮助企业实现价值,共同成长,分享理念认同和事业跃升的快乐。   对于投资人,由于我们的投资人很多来自于传统产业资本,通过我们搭建的桥梁和提供的回报,我们不仅分享的是财富倍增的快乐,更多的是与这些投资人共同分享中国经济结构转型带来的行业性投资机会,共同见证企业的高速成长,与投资人分享事业转型和企业成长的快乐;   而我们自身作为基金管理人,通过我们专业高效的投资和增值服务,获得了业绩卓越,社会认同,促进国家经济转型升级与创新的快乐。   那么,要实现“快乐投资”,需要具备哪些前提条件,磐霖资本是如何做的呢?   首先要与企业家交朋友。企业是一个动态的生命体,在它的创业发展过程里有很多的酸甜苦辣,尤其创业早期,创始人是很孤独的,也是压力重重的。磐霖本身也是一个时代背景下诞生的创业品牌,我们与被投公司有很多共同语言,民企的创始人很愿意和我们交流,有时他给你打一通电话,可能就是寻求倾述和帮助,我们的理解和支持会坚定他的信心,缓解企业家的压力。我们的合伙人都是四十多岁的人,人生阅历和经验能说到他心坎上。   另外,要有专业、高效、高执行力的投资管理团队。民营企业发展过程中有许许多多的问题,这些问题的解决需要找人商量,出主意,想办法。也需要有相应的资源加以解决。所以民营企业在融资时绝不仅仅是引进资金,引进所谓投资人的声誉,而更多的是引进战略规划、管理咨询、治理规范、资源导入和资本市场接轨。这对PE/VC机构的投资管理团队的企业管理经验、投行经验甚至人生阅历提出了很高的要求,否则民营企业家凭什么听你的?   磐霖资本在投资管理团队上的特点是,人生阅历高度互补,专业背景与投资背景高度互补,团队核心成员都经过完整投资周期甚至失败项目的锤炼。   投后管理的精髓   下面,我想从三个方面,结合实际投资案例,具体谈一下磐霖资本是如何进行投后管理的。   第一,投后管理是磐霖精品投资战略的重要组成部分,它起着为投资保驾护航的灯塔的作用,所以磐霖是积极主动地介入投后管理及增值服务中。   扎实的一线投行功底和产业背景工作经验赋予了我们帮助企业的能力和实力。 示例1:高能环境(603588):   公司是一间从事固废治理、土壤修复的环保龙头上市公司,磐霖资本于2010年首轮主导投资。 投资后,通过尽调时细致的现场走访,很好地理解了公司的业务模式和发展方向,1)帮助公司组合业务资源;2)帮助公司对接银行资源,以解决企业发展过程中的资金压力,助推公司业务发展。 借助磐霖资深的投行背景,1)参与招股书的讨论;2)以并购基金的形式帮助公司寻找并购标的并辅助实施,推动企业发展 Ÿ 公司于2015年12月在上海主板上市。   示例2:屏芯科技(被美团大众点评收购)   公司是一间国内从事餐饮行业的SaaS管理系统的公司,拥有不断发展的餐饮行业B端资源,磐霖资本于2015年12月A轮主导投资。 Ÿ 我们在投资之后,按照既定战略,积极引进美团大众点评成为股东,引导公司积极与美团大众点评C端资源进行对接。 Ÿ 在获悉公司竞争格局发生重大变化之后,帮助企业积极谋求经营策略与发展战略的调整,积极寻求美团大众点评对公司的控股,以寻求公司更好的发展前景。期间发挥磐霖投行功底的优势,就投资方案的细节进行讨论,并协助公司予以实施,获得成功。 Ÿ 2016年9月被美团大众点评收购。   示例3:盛诺基   Ÿ公司是一间从事针对晚期肝癌治疗的中药类国家一类新药研发企业,磐霖资本于2015年D轮主投。 Ÿ在D轮,我们投资金额并不是最多,但却是主投地位。原因在于公司原有BVI架构需要拆成国内架构以寻求国内上市,磐霖的投行专业背景,在帮助其他投资机构理解该复杂法律程序并辅助实施方面发挥了决定性的作用,使得公司聘请的金杜律师事务所直接提出让磐霖领投。 Ÿ帮助公司评判并购对象并辅助实施:我们在对并购对象接触过程中,看到了两个企业的互补空间,一家临床经验不足,而另一家产品线不够丰富,我们看到了双方的需求,做了产业的整合。该企业同时接受了磐霖和盛诺基的投资,。投资是第一步,之后有并购的可能。 公司成功于2016年完成E轮融资。    第二,投后管理能帮助企业控制风险,少走弯路,并及时纠错。这也是控制和化解投资风险的重要组成。   我们的关注点在于企业是否按照我们投资时的逻辑开展主业,或者在有重大调整时及时与股东商量;并在发现企业出现违反投资协议的行为时及时提醒企业,帮助企业及时回到正轨上;或在企业发生困难时尽最大努力及时帮助企业解决问题,走出困境。   示例:赛安生物   赛安生物是一间肿瘤个体化治疗领域从事分子诊断检测和基因检测的企业,磐霖资本2015年A轮主投。 Ÿ公司早期阶段财务管理不善导致公司出现流动性危机,磐霖在尽调时对财务管理进行了充分评估,在注资后花了大气力帮企业做财务上的规范,加强现金流的管理,年度现金流预算,逐月修正,对于未来可能出现的问题提前做预案。我们的建议下,企业再没出现过现金流问题。 帮公司引进资源,发挥公司主业强项,开展基因检测业务,并坚持对子公司“基因城”的控制力,并与子公司“基因城”签订关联交易的合同。 在财务改善后,公司业务获得显著提升,帮助公司与2016年完成B轮融资;并考虑资本规划,布局下一轮融资,推进新三板挂牌。   第三,投后管理也包含了资源对接,尤其是早期项目。这里的对接既包括了技术资源和市场资源的引进,也包括人才资源和公共关系的对接。   示例1:美生海尚(音磅)   音磅是一间从事智能音响设备开发和生产的企业,磐霖资本2017年天使轮主投。 基于尽调阶段对公司的了解和创始人创业理念的认可,帮助创始团队做公司发展战略上的梳理,厘清重点,比如达成与渠道和内容资源的深度合作。 基于对消费电子尤其是智能音频产品的理解,公司产品开发能力较强,配合公司品牌的媒体推广,我们帮助公司制定策略及实施,效果良好。 帮助公司引进市场及销售人才,把关招聘流程,根据公司所处发展阶段把握合适人力资源。 公司正在进行PRE-A轮融资。   示例2:华夏滤园   华夏滤园是一间利用成熟的“过滤花园”植物修复技术从事污水、污泥处理和生物多样性恢复的企业,其法国母公司Phytorestore二十年来已在世界各地包括中国成功运行上百个项目,先后获得法国生态项目大奖、德国汉诺威国际绿色建筑大奖等,磐霖资本于2015年天使轮主投。 帮助公司建立和梳理内部管理流程,建立健康的治理结构,并组合金融资源,获得资金支持。 帮助公司在业内扩大影响力,并积极组合资源进行异地扩张,目前公司业务获得大幅提升,并获得上市公司对其技术的认可。 公司正在完成PRE-A轮融资。 结束语   总之,在投后管理上,磐霖资本的理念是,春风化雨,润物无声,既是后盾,又是灯塔。 具体来说,我们的投后管理主要做这么三件事儿:资源对接、管理辅导、风险把控。这既是磐霖精品投资战略的组成部分,又是磐霖快乐投资价值观的重要体现。通过投后管理和增值服务,磐霖既有效管控投资风险,更为重要的事帮助企业实现成长,创造价值,并通过促进上市或产业并购等投行增值服务帮助企业实现价值,共同成长,分享快乐。

    2017/04/14

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